分析人士(shì)称(chēng)，《暂行(xíng)规定(dìng)》施行(xíng)后，预(yù)计(jì)全市场货(huò)币市(shì)场基金数量上将(jiāng)有一定出清，对(duì)基金管理人的产品体系结构布局、调整也提出了(le)要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要(yào)货币市场基(jī)金监管暂行(xíng)规定》（下称(chēng)《暂行(xíng)规(guī)定》）正式实施，从风(fēng)险(xiǎn)管理、人员(yuán)及系统配置(zhì)、投资比例、交易行为、规模控制、申赎管理等(děng)多方(fāng)面(miàn)对重要货币市场基(jī)金的基(jī)金管理人(rén)提出了更为严格审慎的要求。

　　业内(nèi)人士指出(chū)， 《暂行规定》将提高货币(bì)基金的风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)能力和(hé)透明(míng)度，降低投资(zī)风险。但是，可能会对部分追求高收益的投资者造(zào)成(chéng)一定影响。此外(wài)，预(yù)计(jì)全市场货(huò)币(bì)市场基金数量(liàng)上(shàng)将有一定(dìng)出清，对(duì)基金管理人(rén)的产品(pǐn)体系结构布局、调整也提(tí)出(chū)了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂(zàn)行规定》指(zhǐ)出(chū)，重要货币市(shì)场基(jī)金是指因(yīn)基金资(zī)产规模较大或(huò)者(zhě)投资者人数较(jiào)多、与其(qí)他(tā)金融机构或者金融产品关联性较强，如发生重大风险，可能对资本市场和金融体系(xì)产生重(zhòng)大不利影响的(de)货币市场基金。

　　哪(nǎ)些基金会(huì)被纳入评估范围？

　　根(gēn)据《暂行规定》，货币市场基(jī)金(jīn)满足下列(liè)任(rèn)一条件的，基金(jīn)管理人应当在10个工(gōng)作日内主动向中国证监会报(bào)告：基(jī)金资产净值连续20个交易日超(chāo)过2000亿(yì)元(yuán)；基金份额持(chí)有人数量连(lián)续20个交易日超过5000万个(gè)；中国证监会认定的(de)符合重要货币(bì)市场基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场(chǎng)上共有(yǒu)天(tiān)弘(hóng)余额宝货币、易方(fāng)达易理财货币A、建信嘉薪宝货币(bì)A三只基金规模超过2000亿元(yuán)。其中，天弘余(yú)额宝货币规模(mó)最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金份额(é)持(chí)有人户数来看，截至2022年末，天弘余额宝(bǎo)货币持(chí)有(yǒu)人(rén)达7.44亿(yì)户(hù)，居(jū)于首(shǒu)位。

　　有业(yè)内人士对记者表示，《暂行规(guī)定》实(shí)施后，对(duì)于规模超过2000亿元或(huò)者投资者数(shù)量大于5000万个(gè)的货(huò)币市场基金(jīn)，监管(guǎn)要求更加严格，基(jī)金(jīn)管理人(rén)需要增(zēng)强抗风险(xiǎn)能力，并明(míng)确风险防控与处置机制。这将促使基金公司(sī)更加注重风险(xiǎn)管理(lǐ)和产(chǎn)品合规性，提高产(chǎn)品的(de)透明度和(hé)稳定性，从而(ér)保(bǎo)护投(tóu)资者的利(lì)益。

　　国信证券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定》与资管新规一脉相承，都是为(wèi)了提升资管机构的风(fēng)险管理能力，实(shí)现风险分散(sàn)化，防(fáng)止风险过度集(jí)中(zhōng)、对金融安(ān)全产(chǎn)生不利影响。在提升(shēng)风控水平(píng)的前提下(xià)，引导高收益(yì)产品打破刚兑，高(gāo)安全产品收益率回落至与其(qí)风险相(xiāng)匹配的合理水平。随着资管新(xīn)规的(de)逐步落地，回(huí)归本源(yuán)的(de)主动类资管产品迎来(lái)发展良(liáng)机，财富管理(lǐ)行(xíng)业百花齐放。

　　明确附加(jiā)监管要求

　　《暂行规定(dìng)》明(míng)确了重(zhòng)要货币市(shì)场(chǎng)基金的附加(jiā)监管要求，指出基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)应当(dāng)遵(zūn)循长期稳健的经营和投资理念，确保自(zì)身投资研(yán)究、人员配备、系统运(yùn)营、客户服(fú)务、风险管理与危机(jī)应对等方(fāng)面的能(néng)力(lì)水平与重要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金管理规模相(xiāng)匹配，不得盲(máng)目(mù)扩张基金规模。

　　值得注意的(de)是(shì)，重要货(huò)币市(shì)场基金(jīn)的基金经理不得少于(yú)2人。在薪(xīn)酬考核方面，基金管理(lǐ)人的高(gāo)级(jí)管理人员、基金经理等相关人(rén)员的考核评价、薪酬(chóu)激励(lì)等不得直接或者间接与重要(yào)货币市场(chǎng)基(jī)金的规模相挂钩。

　　在(zài)重要货(huò)币(bì)市场基金的(de)投资运作指标方面，也需(xū)要满足多(duō)项要(yào)求。例(lì)如(rú)，持有一家(jiā)公(gōng)司发行的证券市值不得(dé)超过基金(jīn)资(zī)产净值的(de)5％；投(tóu)资(zī)于(yú)具有基金(jīn)托(tuō)管人(rén)资(zī)格(gé)的无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性同一商业(yè)银行发行的金融工具占基金(jīn)资产(chǎn)净值的(de)比(bǐ)例不得超过15％；主动投(tóu)资(zī)于(yú)流动性受限资(zī)产(chǎn)的规模合(hé)计(jì)不得超过基金资产净值的 5％；投(tóu)资组合(hé)的(de)平均剩余期(qī)限(xiàn)不得超(chāo)过(guò)90天；投(tóu)资组合的(de)杠杆比例不得超(chāo)过110％。

　　货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金交易行(xíng)为管理方面，《暂行规(guī)定》指出，审慎确认大额申购申(shēn)请(qǐng)，避免出现(xiàn)接受单一投资者(zhě)申购(gòu)申请后(hòu)导致其持有(yǒu)份(fèn)额超(chāo)过基金(jīn)总(zǒng)份(fèn)额5％的(de)情况。

　　而在风险准备(bèi)金方(fāng)面， 基金管(guǎn)理人、基金托管(guǎn)人(rén)每月(yuè)从重要货币市场基金(jīn)的管理费(fèi)、托管费中计提的风险(xiǎn)准备金(jīn)比例不得低于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规定》是(shì)金(jīn)融防风险的重要举措(cuò)。部分货币市场基金(jīn)规模较大、投(tóu)资者数(shù)量较多，具有(yǒu)“牵一发而动(dòng)全(quán)身”的重要影响，当出现(xiàn)风险(xiǎn)事件时，可(kě)能会对金(jīn)融市场的流(liú)动性安全产(chǎn)生冲(chōng)击。《暂行规定》无论是从考(kǎo)核机制，还是从投资比例、久期、可变(biàn)现资产的限制，都(dōu)是为了更高流动性考虑，重(zhòng)要货(huò)币市场基金防(fáng)范(fàn)流(liú)动性风险(xiǎn)的能(néng)力将进(jìn)一步提升，将有效防(fáng)止出现2016年部分货币市场基金类似的流动性风险事件。

　　制定风险(xiǎn)应对(duì)预案(àn)

　　在重(zhòng)要货币市(shì)场基(jī)金(jīn)的(de)风险防控和监督管理机制方面(miàn)，《暂行规(guī)定》也做出了明确的(de)规定。

　　《暂行(xíng)规定》指出(chū)，基金管理人应当(dāng)综合(hé)评估重要货(huò)币市场基金各类风险的成因、表现及影响，会同相(xiāng)关市场主体(tǐ)共同制定合理有效的风险应对(duì)预(yù)案。风(fēng)险应对预案应当(dāng)报中国证监会备案，中国证监会(huì)对风险应对预案的有效性、合(hé)理(lǐ)性(xìng)、可(kě)行性等进行评估。

　　重要货币市场基(jī)金发生重大风险的(de)，由中国证监会牵(qiān)头相(xiāng)关部门成(chéng)立风险处置小组，督促基(jī)金管理(lǐ)人(rén)及(jí)相关市场(chǎng)主(zhǔ)体依据(jù)风险应对预(yù)案等对重要货币(bì)市场基金实施(shī)风险处(chù)置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投资者有什么影响(xiǎng)？

　　有业(yè)内人士对(duì)记者表示，《暂行规定》将提高货币基金的风险管(guǎn)理(lǐ)能力和透明度(dù)，降低投资风险。但是，可(kě)能(néng)会对(duì)部分投资者造(zào)成一定影响，例如(rú)可能(néng)会对(duì)一些追求高收益的投(tóu)资者造成一定冲击。此外，新(xīn)规可能会导致一些货币基金规模较小的(de)产品退出市(shì)场，投资者需要注意选择(zé)合适的产品(pǐn)。

　　“《暂行(xíng)规定》有利于(yú)保护低风险偏好的投资者。相(xiāng)对于其(qí)他(tā)资管产品，货币市场基(jī)金具有着投资者(zhě)数量(liàng)庞大，风险偏好较低的特点。部分规模较大(dà)的货(huò)币规模(mó)基金(jīn)如出现风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件，或将对社会稳定产生不(bù)利影响。《暂行(xíng)规定》提升(shēng)了重(zhòng)要货币市(shì)场(chǎng)基金的(de)资(zī)产安(ān)全要(yào)求(qiú)，有利(lì)于保护投资(zī)者利益。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂(zàn)行规定(dìng)》施行后，货币(bì)市(shì)场基金(jīn)的(de)规范化、标准化(huà)、投资(zī)分散化(huà)、安(ān)全化程度将有(yǒu)提(tí)升，未来是否在公布(bù)的重点货币基无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性金名(míng)录内，可能是(shì)投资者选择考量的潜在背书因素之一。预计全市场(chǎng)货币市场基金(jīn)数量上将(jiāng)有一定出(chū)清，对(duì)基金管理人(rén)的产(chǎn)品体系结(jié)构布局(jú)、调整也提出了要求(qiú)。

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