近(jìn)日，有焦化(huà)企业发(fā)告知函称，因亏损严重，对(duì)于钢企提降50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者注(zhù)意到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开启首轮降价(jià)，并正(zhèng)式进入(rù)降价通(tōng)道，5月17日，河北部(bù)分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进(jìn)。截至目(mù)前，焦炭(tàn)已有8轮降价落地，港(gǎng)口(kǒu)准一(yī)级湿熄(xī)焦平(píng)仓价累计下(xià)调670元(yuán)/吨，跌幅(fú)达(dá)24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货(huò)煤焦研(yán)究员阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近两个月来，焦炭(tàn)期货的(de)下跌是宏观、产(chǎn)业等多因素共同作用的结果。首先，宏观(guān)层(céng)面，3月上旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多(duō)数大宗商品价格下跌，同(tóng)时国内宏观强预期在经(jīng)过1—2月的反复发酵后，市(shì)场对今年(nián)的定(dìng)性(xìng)逐渐转(zhuǎn)向“弱(ruò)复苏”，这也(yě)使得(dé)黑(hēi)色系(xì)商品交易需求(qiú)利多(duō)的信(xìn)心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业(yè)利(lì)空来自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通关，并于4月进(jìn)一步改(gǎi)善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量也出(chū)现较大增长。根据海关(guān)总署(shǔ)统(tǒng)计，今年3月我国共计(jì)进(jìn)口炼(liàn)焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤(méi)总供应的17.5％，去(qù)年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是近10年来的(de)最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的(de)大量(liàng)释放(fàng)削弱了国内(nèi)煤企(qǐ)的(de)议价能力，焦炭成本支撑(chēng)坍(tān)塌(tā)，驱动(dòng)焦炭(tàn)期货下行。最后(hòu)，4月(yuè)以来，在铁水产量不断走高的(de)同(tóng)时(shí)，黑(hēi)色终端需(xū)求表现一般，国(guó)家(jiā)统计局公布的房屋新开(kāi)工(gōng)、施工(gōng)面积同比大幅回落，继而引发了(le)市(shì)场对(duì)煤(méi)、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成本端(duān)、需求端均有(yǒu)明显(xiǎn)利(lì)空驱(qū)动，叠加(jiā)宏观支撑不足，多(duō)因素共振(zhèn)带(dài)动谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗焦炭期货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价格(gé)此轮下跌，并不(bù)是自身的供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内产量(liàng)稳增和进口(kǒu)量大增，供需关(guān)系逐步(bù)向宽松转变，致使煤(méi)价(jià)自年(nián)初(chū)就开始(shǐ)呈(chéng)偏(piān)弱(ruò)走(zǒu)势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价(jià)经(jīng)历短暂反弹后开始加速回(huí)落。另外，下(xià)游钢材需求表(biǎo)现(xiàn)不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润(rùn)收(shōu)缩，遂(suì)通(tōng)过调(diào)降(jiàng)焦价将需求压力向原材料端传导。因此，在失去成(chéng)本支撑、下游施(shī)压的(de)双(shuāng)重作(zuò)用下，焦价持(chí)续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率(lǜ)先出现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别地(dì)区焦企出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭(tàn)期价的(de)反弹给出升水(shuǐ)现(xiàn)货空(kōng)间，买现卖期套(tào)利需求增加对现货市场信心(xīn)有所(suǒ)提(tí)振(zhèn)，刺(cì)激焦(jiāo)企有提涨(zhǎng)意愿(yuàn)，但短(duǎn)期(qī)全(quán)面提涨(zhǎng)并成(chéng)功落地(dì)的概率(lǜ)较小，主(zhǔ)要原因(yīn)是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游钢材(cái)需(xū)求并未出现(xiàn)明显(xiǎn)好转，钢(gāng)厂整(zhěng)体盈利情况一(yī)般，对焦炭则保持按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成(chéng)功(gōng)？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦企，国(guó)内焦(jiāo)企生产成本和焦化利润会因为地区、设(shè)备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的副产(chǎn)品(pǐn)较(jiào)少，整(zhěng)体产(chǎn)线(xiàn)的(de)经济(jì)性一般，对降价的承(chéng)受能力偏低(dī)，也(yě)因此(cǐ)率先开始(shǐ)提(tí)涨，不(bù)过(guò)对整体市场(chǎng)影响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也认为(wèi)，在(zài)焦企未(wèi)出(chū)现大幅亏损或需(xū)求明(míng)显(xiǎn)增(zēng)加的情况下，焦价提(tí)涨难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半(bàn)月以(yǐ)来钢厂检修减(jiǎn)产节(jié)奏放(fàng)缓，个别地(dì)区钢(gāng)厂计(jì)划复(fù)产，日均(jūn)铁水产量尚保(bǎo)持(chí)在偏高水(shuǐ)平(píng)，这(zhè)意(yì)味着煤焦刚(gāng)性需求较好(hǎo)，但钢厂(chǎng)持续采(cǎi)取(qǔ)低原料库存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存(cún)以及(jí)焦企端焦炭库存均处于往年(nián)同期(qī)高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较(jiào)低水平，煤焦近期供应也有适当的(de)减量，以(yǐ)缓解自身高(gāo)库存(cún)的压力。基于(yú)此种库(kù)存(cún)格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权(quán)仍掌(zhǎng)握在(zài)钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货(huò)为何(hé)反而(ér)大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期(qī)由于国内外焦煤(méi)价格倒挂(guà)，贸易商进(jìn)口积极性较低，导致焦(jiāo)煤供(gōng)应短期内(nèi)有收缩趋势，不过(guò)焦企也处于主动限产(chǎn)状(zhuàng)态，焦(jiāo)煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本(běn)周供减(jiǎn)需增，基本面边际(谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗jì)改善，但钢联公布的(de)铁水日产量依然维持接近240万吨的(de)水(shuǐ)平，在终端需求(qiú)表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今(jīn)年全年焦(jiāo)煤(méi)供需格局大概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重(zhòng)新定价(jià)后，预计(jì)进口量会得到改(gǎi)善。因(yīn)此(cǐ)，虽(suī)然焦煤(méi)现(xiàn)货(huò)价格因蒙煤减量(liàng)而(ér)有(yǒu)所企稳，但期货市场氛(fēn)围(wéi)仍难言(yán)乐观，导(dǎo)致期货和现货短暂(zàn)劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期煤(méi)焦跌幅明显大于板块(kuài)内其他(tā)品种，估值相对偏低，这(zhè)也使得(dé)继续(xù)杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配合近(jìn)期焦(jiāo)煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等消息(xī)，刺(cì)激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但(dàn)考虑到目前(qián)钢材需(xū)求(qiú)依(yī)然乏力，钢(gāng)厂复产(chǎn)将会再(zài)次加重(zhòng)其(qí)供需(xū)压力，需(xū)求负反馈仍将会向(xiàng)原(yuán)材料端传导，对煤焦(jiāo)价(jià)格形(xíng)成压力(lì)。”冯艳成说，短(duǎn)期(qī)煤焦(jiāo)交易逻(luó)辑变化(huà)较快(kuài)，价(jià)格波动(dòng)剧烈，预(yù)计(jì)仍将以底部(bù)区间振荡走势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋于(yú)宽松(sōng)的预期(qī)未变，在估值(zhí)回升后仍将是板块内空(kōng)配最(zuì)佳品(pǐn)种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有(yǒu)三条主线：一是(shì)焦煤供应宽松(sōng)，并给焦炭带来成本端压力(lì)；二是(shì)终端需求存疑(yí)，负反馈风(fēng)险并未(wèi)化解；三(sān)是海外衰退(tuì)预期如何演(yǎn)绎(yì)。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽松是大概率事件，且4月地产数据表现依(yī)然一般，负反馈以及粗钢平控(kòng)都(dōu)是压低铁水(shuǐ)产量的可能(néng)因素，因此煤焦即便出(chū)现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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